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不锈钢期货制度逐渐完善 交易逐步成熟、市场参与度上升

发布时间:2020-07-08 点击数:128

    上半年,受疫情影响,不锈钢价格变动剧烈,风险加大,目前海外第二波疫情袭来,海外需求复苏不确定性增加。目前不锈钢需求淡季令价格承压,随着房地产后周期的开始,不锈钢需求将会增长,价格有望上行。


    安徽泰利钢业有限公司分析师的主要观点:下半年不锈钢价走势,我们倾向于先抑后扬,淡季过后会有不错的表现。


    主要核心逻辑:


    铬镍原料供应恢复,但风险仍存,价格相对强势,下行空间不大。需求方面,受益于房地产竣工周期的开始,以及其他行业的恢复,淡季结束后,不锈钢需求将有较好的表现。


    第一、镍矿供应恢复,镍铁价格降幅有限:菲律宾镍矿供应恢复,但镍矿库存较低,镍矿商集中度提升,矿价下降空间有限,后续将保持高位运行;印尼镍铁稳步投产,镍铁替代继续,但镍铁价格基本由国产镍铁(边际成本)决定,未来降幅或有限。


    第二、南非疫情蔓延,铬供应风险仍存:南非的封锁将影响我国5、6月铬矿、铬铁进口量,目前南非解除封锁,但深井矿开采未恢复,并且重启后,疫情开始蔓延,企业因员工确诊而停产的风险加大,后续铬供应仍存变数,铬铁价格仍有支撑。


    第三、不锈钢消费进入淡季,后续消费可期:目前国内不锈钢下游行业基本恢复至正常水平,由于消费进入淡季,国内需求趋弱,而海外需求开始恢复。房地产竣工处于上行周期,作为后周期的不锈钢行业将会获益,预计淡季结束后,不锈钢消费增长可期。


    投资建议:三季度初以观望为主,三季度末可以尝试布局多单;二季度关注镍内外正套机会。


    风险因素:第二波疫情变动超预期,镍铬企业因疫情停产,不锈钢消费不及预期


    一、2020年上半年不锈钢市场回顾:


    2020年上半年,不锈钢期货日益活跃,持仓量明显上升,定价能力也渐渐得到市场认可。一季度受疫情影响,市场情绪比较悲观,不锈钢价震荡下行,连续跌破13000、12000关口,之后在12000关口处震荡。3月底,菲律宾和南非先后开始全国封锁,铬矿和镍矿进口收缩预期升温,镍和不锈钢期价大幅攀升,不锈钢突破13000关口,之后进入震荡。3月,国内开始推进复工复产,下游需求逐步恢复,4月消费释放加快,而贸易商的补库则进一步刺激需求,不锈钢去库速度远超市场预期,期价再次上攻,一度突破13500,之后高位震荡。5月市场前期积累的需求基本释放,海外疫情的蔓延使得出口恶化,不锈钢需求转弱,而企业排产量却在上升,市场预期未来去库将会减慢,甚至会累库,5月底价格开始下行,目前在12700附近震荡。由于不锈钢期货制度逐渐完善,交易逐步成熟,市场参与度上升,持仓量和成交量较2019年均明显上升,未来定价能力将越来越突出。【本文出自:http://www.zjtaili.net/